Бородкин Л.И., Коновалова А.В. (Москва)

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ДИНАМИКИ СТОИМОСТИ ДИВИДЕНДНЫХ БУМАГ НА ПЕТЕРБУРГСКОЙ БИРЖЕ НАЧАЛА ХХ века: НЕФТЬ, МЕТАЛЛ И БАНКИ ( 1)

Как показывает накопленный мировой наукой в последние десятилетия опыт исследования динамики процессов различной природы, важную роль в их понимании играет соотношение экзогенных и эндогенных факторов. Нелинейный характер большинства процессов, протекающих в природе и обществе, фокусирует внимание исследователей на эндогенных факторах, связанных с эффектами самоорганизации элементов анализируемой динамической системы. Изучением этих эффектов занимается синергетика, развивающая междисциплинарные подходы, математической основой которых являются методы нелинейной динамики (в частности, теория хаоса).

Применение этих методов при изучении динамики курсов акций крупных машиностроительных заводов на Петербургской фондовой бирже в 1900-1909 гг. позволило нам выявить нелинейные эффекты в развитии биржевых процессов в России в течение "застойного десятилетия", подтвердить гипотезу о существенной роли внутренних, эндогенных факторов ( 2). Однако полученные выводы относились к ценным бумагам одной, хотя и весьма важной отрасли промышленности.

В данной работе компьютерному анализу подвергаются ряды динамики курсов акций крупных акционерных нефтяных компаний, а также банков, чьи дивидендные бумаги котировались на Петербургской фондовой бирже в 1900-1909 гг.

Для изучения динамики биржевых ценностей, относящихся к нефтяной группе, мы составили временные ряды, охватывающие данные о ежедневных курсах акций Бакинского нефтяного общества, Каспийского нефтепромышленного общества, Товарищества Манташева и паям общества "Нобель". Выбранные акции в группе нефтяных бумаг отличались прочностью и солидностью, редкий день на бирже проходил без котировки этих бумаг. Следует отметить, что рассматриваемые ценности относились к отрасли, которая в начале ХХ в. находилась на стадии бурного развития и, соответственно, вызывала повышенный интерес на бирже, в том числе и со стороны биржевых спекулянтов.

Еще большей привлекательностью для биржевиков обладали акции коммерческих банков; эти бумаги выделялись "по солидности, прочности и легкости реализации". Мы выбрали для анализа акции ведущих банков, а именно С.-Петербургского Международного, С.-Петербургского Учетного и ссудного, Русского для внешней торговли и Русского Торгово-Промышленного. Акции всех выбранных банков были легко реализуемыми на бирже и занимали ведущее положение в своей группе (так, акции С.-Петербургского Учетного и ссудного банка котировались на всех без исключения биржевых собраниях в 1911-1913 гг.).

Так же как и на предыдущем этапе, основным источником в нашей работе была ежедневная газета "Биржевые ведомости" (СПб), сведения которой были использованы для построения восьми новых динамических рядов, содержащих данные о курсах акций указанных выше крупных нефтяных акционерных обществ и банков в течение рассматриваемого десятилетия (более двух тысяч точек для каждого ряда; каждая точка - один биржевой день).

В докладе проводится анализ различий в динамике построенных рядов. Как и на предыдущей стадии работы, особое внимание уделяется 1904-1905 гг., включающим драматические события войны и революции. Показано, что в данном периоде общий ход курсовой динамики определялся в значительной мере отраслевой спецификой соответствующих акционерных обществ и действием эндогенных факторов, в то время как краткосрочные изменения курсов больше зависели от экзогенных факторов. При этом наиболее "вялой" была динамика нефтяных акций, а наиболее активной, в целом растущей - машиностроительных. Последнее объясняется, в частности, спросом на продукцию машиностроительных предприятий в военное время.

В докладе приводятся результаты обработки временных рядов курсов акций четырех банков и четырех нефтяных акционерных обществ, полученные с помощью пакета программ нелинейного анализа Chaos Data Analyzer.